有關商品交易的資訊
商品
商品的定義是一些有價值、質量統一的物品/產品。這些產品雖然由不同生產商大量製造，但製成品的質量是被視為等同的。
期貨合約
期貨的定義是在買賣雙方合約中，買方有義務提取貨品，賣方有義務在未來的指定地點和時間按預定商品的數量和價格提供交割。期貨合約在交割日期前被變換成現金是最常見的情況，而期貨合約大多數是被用作金融管理或投資工具，而非價格對沖。這些合約在受管制的交易所進行交易，每日以當前市價作結算。而一份在交易所外作交易的合約或場外交易，是稱為遠期合約。期貨合約與遠期合約不同的是，在期貨合約上，買家需在交易時向賣家繳付基本保證金。期貨合約的條款，如品質及交割日期，是一致的，而遠期合約則可按客戶的需要而設計出獨一的合約。
實物交割及現金結算期貨
結算是一份期貨合約的結束，它可透過實物交割及現金結算兩種方式完成。現金結算是指當合約期滿時，參與者以結算價作準，支付現金來完成合約。實物交割則以現貨商品進行交易，即買家可在期貨合約指定的模式，提取商品。不是所有期貨合約也提供實物結算的，以全球三分之二原油交易供應商定價的布蘭特原油合約則沒有提供實物交割的選擇。
商品種類
市場上有多種商品可供進行場內和埸外交易。這些產品包括：
- 貴金屬 － 金、銀、白金、鈀
- 工業金屬 – 鋁、銅
- 能源 – 石油產品、天然氣、電、煤
- 塑膠 – 聚丙烯
- 環境商品 – 碳排放
- 農產品 – 白砂糖、小麥、玉米、棉花
合約設計
產品研發
一個精心策劃的合約可提高商品的流動性，特別是當目前為市場參與者提供的合約無法充分解決用戶需要擔負的風險和對風險對沖的需求。港商交所將會推出為迎合終端用戶而量身訂做的合約，使交易商和投資者以公平透明的方式對沖商品價格風險。產品研發以產品構思、產品分析、產品研發、產品推廣及產品設計反饋五個階段進行。
A. 產品構思
開發新產品的關鍵在於深入了解商品市場的趨勢和交易會員的需要。產品研發部負責進行詳細的市場分析，並與行內專家合作，找出潛在的市場。產品研發團隊會不斷檢討現存產品的表現，分析它們的優劣。為了提高流動性及交易量，我們將進行大量獨立研究，並尋求交易會員的反饋，以改善產品質素，從而增加港商交所合約的吸引力和流動性。全球流動性最高的產品都必先經過以上重要的程序，方可成為全球基準合約。
B. 產品分析
產品研發團隊會根據幾個關鍵因素來判斷一個新產品的可行性及市場潛力。這些因素包括地區內對特定商品的需求、現有的現貨市場和場外市場，以及它們的生動性。一般而言，如產品在以上因素有不足之處，它們都可能存在市場機遇。產品研發團隊會分析整體市場的規模、現時及預期的競爭、會員的需求度、重要的條款、所需的交割點，以及預計收入機會，來決定任何潛在商品的可行性。
C. 產品研發
當一個產品被認為有足夠吸引力推出市場時，產品研發團隊會制定一個詳細的發展時間表，當中列明推出一個新產品所需的重要里程卑。產品條款以終端用戶為中心，並邀請在行業內活躍的交易商進行焦點小組討論，吸取他們對新產品的寶貴意見。
D. 產品推廣
產品設計的完成正正就是它推出市場的日子。市場推廣部會制定市場推廣計劃，為推出的產品作宣傳。活動包括與將參與產品買賣的金融界人士會面，以路演的形式向不同目標客戶介紹其產品，與行內人士會面以爭取他們對產品的支持及認同，以及透過教育及媒體活動增加產品在金融界及公眾的認知度。
E. 產品設計反饋
除了市場推廣外，產品研發團隊會收集用家對合約條款、交易和交割的意見，對於資訊管理系統及監管報告的意見，及透過市場指標監測交易量及未平倉合約等等。這些反饋資訊有助交易所日後提供更完善的產品及服務。
期貨交易的市場參與者
终端用户: 由於其商業本性，終端用戶成為了商品交易的原動力。商品貿易和商品期貨、期權交易是終端用戶商業經營的根本。這些終端用戶可能會直接在交易所進行交易,但是多數情況下他們是通過投資銀行或者期貨經紀等代理人進行交易。我們注重研發終端用戶需要的產品，從而推動交易所會員(投資銀行、期貨經紀等)交易量的增長。
工業用戶: 工業用戶最易承擔風險,因為他們在生產自己的核心產品時必須依賴於其他商品。精煉廠生產石化產品(如汽油和柴油)時,完全受限於原油和燃油的價格和運輸。航空公司依賴於航空燃料,而海運公司則不能缺少航用重油。此外,科技公司等製造商通常需要大量的貴金屬和次貴金屬。所以說,工業用戶是交易流動性的最重要的貢獻者。
專業交易商: 專業的交易商包括廣泛範圍內的資產管理商,例如養老基金、教育基金、對沖基金等。這些資產管理商利用大量的商品和期貨市場的交易策略來取得投資回報。專業的交易商代理管理著大量資產,是重要的流動性資源。亞洲有許多專業的交易商,他們中的大多數在香港、中國大陸和臺灣設立公司或運營。
掉期交易商: 投資銀行的掉期交易員使用商品價格去創造結構性產品,比如商品掉期最後總轉變為商品用戶和生產商的交易市場。由於大多數的掉期交易是在場外市場進行交易,掉期交易商自然會對場外市場掉期進行對沖,這樣掉期交易商就會選擇交易所的期貨產品進行對沖。港商交所建立的亞洲價格基準商品會推動掉期市場的對沖需求。
套利商: 套利商總在尋找某一商品在不同市場的價格差。他們之所以會被吸引到港商交所進行交易,原因在於港商交所提供了一個發現亞洲主要商品價格的平台;另一個原因則在於我們的商品均以美元標價。
高淨值財富個人: 高淨值財富個人一般都擁有重要的可投資資產,且通常是私人銀行和投資銀行的客戶。亞洲,特別是香港和中國大陸,存在著大量正在尋找多種投資渠道的高淨值財富個人,並且這類人群的數量正在快速的增長。
會員
潛在會員包括了地區內和全世界的重要商品交易參與者。我們將不同類別的會員作為我們的目標客戶:中國大型公司、本地經紀、國際大型公司、全球期貨經紀、全球金融機構、現貨商品交易商和做市商。 每一種類別都代表著不同的交易風格和交易目的。我們已經與他們中的大多數進行了多次的接觸和討論。
中國大型公司: 主要的中國生產商和用戶,在商品市場上扮演著重要角色。總體上講,中國對商品的巨大需求使得這些中國大型公司成為純粹的商品買家。他們無法在臨近中國的地方參與國際商品市場的價格發現過程,而只能被迫在國際交易所進行不完善的對沖活動。 港商交所會提供專為中國市場設計的國際商品價格發現平台,使得他們可以在降低交易對手風險的前提下有更多的風險對沖平台可以選擇,從而緩解中國大型公司目前面臨的這些問題。
本地經紀: 香港擁有許多活躍的交易商,為滿足本地客戶需求,眾多經紀公司應運而生。有資質的本地投資商對商品投資和商品交易有著大量的需求,他們主要通過本地經紀公司來實現其投資與交易目的。這些交易商會進行形式多樣的投資,諸如當日交易以及投機交易等等。 港商交所將會為本地經紀和有資質的本地客戶提供新的產品,同時也為本地客戶將其投資組合多樣化提供了新的途徑。
國際大型公司: 主要的國際生產商和用戶,在商品市場上扮演著重要角色。總體上講,中國對商品的巨大需求使得這些國際大型公司成為純粹的商品賣家。由於進口到中國的商品都以美元標價,國際大公司需要一條有效對沖貨幣風險的渠道。 港商交所提供了一個可以發現價格以及對沖運輸及價格風險的平台,從而緩解國際大型公司面對的這些問題。此外,有更多的交易所可供選擇也會使交易對手風險減到最低程度。
全球期貨經紀: 全球領先的期貨經紀公司始終是世界各大交易所流動性貢獻者的前5名。他們除了積極參與各國和各期貨交易所之外,也在全面進軍亞洲市場。其客戶包括金融機構、工業用戶、對沖基金、其他資產管理商、專業交易商和個人/零售客戶。這些客戶對於提高市場流動性都有重要的意義,同時也代表了迥異的交易風格。 一些全球期貨經紀有強烈的意願和港商交所進行合作,原因包括可以將新的交易產品出售給他們的客戶以及港商交所是一家在亞洲時區內開放的商品交易所。
全球金融機構: 主要的銀行和投資銀行向來是全球期貨交易所流動性的重要提供者。他們的投資策略包括投機、內部風險管理和結構性產品對沖等。此外,根據戰略需要,投資銀行還扮演著對沖基金和高淨值財富個人的經紀的角色。 一些國際金融機構將港商交所視為提供基準價格和風險對沖的平台。在當前國際金融機構秩序混亂的情況下,交易對手風險是將更多交易帶進交易所的重要因素。
現貨商品交易商: 在亞洲有許多不同種類的商品交易公司。這些公司一般都與世界商品的發源和分銷有關,因此商品價格和運輸費用就需要進行很好的風險管理。這些現貨商品交易商在交易所的交易手段主要有對沖和投機。這種會員分類特別的縱向商業模型,都使得現貨商品交易商成為核心商品的買家和賣家。 港商交所將為現貨商品交易商提供一個亞洲價格風險和運輸費用的對沖平臺。此外,交易對手風險將會在交易所得到最好的化解。
保證金
因不利的未平倉期貨合約價格變動而對經紀商或清算所作出保障，客戶向經紀商，或經紀商向清算會員，或清算會員向清算所繳付的金額或抵押品。保證金並不是付款或買賣的一部分。
- 基本保證金是指在每份合約期貨未平倉時所需繳付作抵押的最低的資金。若持倉的合約為場內交易產品，基本保證金的總額或百分比則會由相關交易所決定。
- 清算保證金是為保證清算經紀商和財團確實為客戶處理未平倉合約而設的措拖。期貨及期權合約的獨立買家和賣家需向經紀商繳付清算保證金。
- 客戶保證金由市埸風險及合約價格來定價，是買賣雙方為履行期貨合約責任而繳付的財務擔保。
- 維持保證金是投資人在該賬戶內必須維持的一筆最低限額現金。若客戶的賬戶資本因不利的價格變動而跌至，或低於，這水平，清算會員必須發出補交保証金通知，以回復客戶的資本水平。保證金是交易所根據當時市場的價格風險波動而決定的。
清算
由於每宗交易在一瞬間已經完成，而處理基礎交易所需的時間相對地長，所以清算是非常重要的。清算是指每宗交易結算前的所有程序。在交易所進行交易時，清算所會擔當交易買方及賣方的交易對手，承擔對應的交易風險。清算所會保障在受管制交易所執行的交易，從而減低交易商的對手風險。任何一方，包括買賣雙方或服務供應商都必須是交易所及清算所的會員，方可在交易所進行買賣。此安排使交易商於交易時無需經過對手的審察評估即可進行交易。香港商品交易所聯同LCH.Clearnet為會員提供清算解決方案。
監管架構
所有期貨交易必須受到香港的監督機構管制。香港商品交易所由香港的證券及期貨事務監察委員會(證監會)管制。證監會是一個獨立法定組織，負責監管香港證券期貨市場的運作，它亦是香港證券市場的主要監管機構。雖然它被視為是政府機關的分部，但其運作是與政府分開的，並在架構中擁有行政總裁的職位。如欲了解更多有關證監會的資訊，請瀏覽www.sfc.hk